高盛发表研报指出，上周举办了一场投资者电话会议，与一位旅游零售及免税专家进行交谈，该专家在海南免税业务发展与营运方面拥有多年经验；主要讨论了海南最新免税销售趋势和增长动能；现有免税店业者之间的价格竞争；今年市场展望及长期竞争格局。展望2026年，专家对海南免税销售成长持审慎乐观态度。正面看，他预计入境旅游将持续保持健康增长，高价单品如服装、更多3C产品消费将会增加。出境旅客的消费可能会增加 。
悲观而言，他认为消费券会分批发放，最近在三亚已经出现发放速度放缓迹象。他又不认为去年政策放宽会显着提振海南居民的销售，因去年11月销售数据显示，海南居民仅贡献1,100万元人民币(下同)的销售额，占比少於1%，且平均每名旅客消费额仅2,500元，远低於其他旅客。
就竞争方面，专家提到，整体竞争环境保持相对稳定。预计中国中免(01880.HK) +2.900 (+3.318%) 沽空 $1.93千万; 比率 2.587% 将维持其70%至80%市场份额，并认为未来2至3年内不太可能出现新的免税市场进入者。又认为独立的关税制度将有助进口外国产品，并随着时间推移吸引更多投资，但相关物流和海关功能需时完善。
专家又指，中免集团持续以产品种类和库存量取胜，提供更多捆绑式包装，而非采取其他商店常见的激进价格折扣或促销活动。 高盛将重点关注中免集团即将发布2024年第四季初步业绩中的利润率趋势，以评估其对最终盈利的影响。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-20 12:25。)
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